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第152期
市场观点

(1)上周A股缩量震荡上行

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        上周市场在纠结中缩量震荡,在G20出现明确信号前市场并没有选择方向。单周上证50、创业板50指数涨跌幅分别为:1.2%、1.7%。

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(2)G20结果比预期略乐观

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       此次G20会议中,中美晚宴显然是市场关注的重头戏,从外交部和美国白宫的措辞来看,暂停2019年1月1日2000亿美元加征25%的关税(外交部措辞是“停止相互加征新的关税”)。其次,中国允诺会立即开始从美国进口农产品。

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       此次的谈判和国内市场的预期相比,是小幅超预期,至少留足了90天的谈判窗口,对美国投资者可能更超预期一些(美国投资人普遍认为加征25%的关税是板上钉钉)。

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       从未来国内政策走向来看,对冲仍是重要选择。上周末G20的结果使得市场担忧是不是国内短期又会重新回到去杠杆的过程中,从目前来看,这种情况发生的概率较低。即便2019年1月1日只征收10%的关税,国内经济仍面临需求下降的担忧,而目前民企宽信用的方向也不会有改变,因此对民营企业信贷方面更为宽松的条件,减税方案的加速落地,以及基建、房地产政策方面的维稳仍会是国内政策的重点。且本周公布的11月经济数据从PMI项看已经可见一斑,成品库存上升而新订单下滑,被动补库存已经开启,经济下行的压力仍然很大。

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(3)继续弱反弹,交易博弹性,中期看配置

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       G20的谈判结果会迎来短期情绪面的释放,目前来看市场并没有非常明确的进攻方向,交易层面博弈弹性可以考虑加配券商。从配置角度仍是沿着未来政策确定性走势布局基建和地产链条,优选估值性价比好的成长方向。此外,成本下行对中游的贡献也是一个维度,但是从历史回顾上来看,需求是比成本更重要的因子(毛利率改善但收入下滑),相对比较确定的板块可能包括火电(煤炭价格下跌)、航空(油价下跌,但幅度有限)。

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(4)建议关注优质蓝筹方向基金,如银行ETF(512800)、华宝资源优选(240022)、红利基金(501029)、沪深300增强(003876)、中证100(240014)、价值ETF(510030)及其联接基金(240016)等投资者还可关注中长期业绩出色、消费主题、新兴成长方向的优质权益类基金,如华宝医药生物(240020)、华宝生态中国(000612)、华宝品质生活(000867)、华宝创新优选(000601)、券商ETF(512000)及其联接基金(006098)等,此外可关注性价比更高的低估值板块基金,如中证500增强基金A类(005607)、中证500增强基金C类(005608)、华宝标普沪港深价值基金(501310)等,以定投的方式参与或更有助于分散投资风险。

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